엔화 반등 일학개미 ETF

점심시간에 증권사 앱을 열어 일본 ETF 두 종목의 3개월 수익률을 번갈아 보던 민수 씨가 잠깐 멈췄습니다. 일본 증시는 꽤 올랐다는 기사를 봤는데 두 ETF의 수익률 차이가 예상보다 컸습니다. 상품 상세 화면으로 들어가니 하나에는 환헤지 표시가 있었고 다른 하나에는 없었습니다. 원·엔 환율 차트까지 열어 지난달 구간을 맞춰 보니 주가만 비교했을 때와는 숫자가 다르게 읽혔습니다.

며칠 전부터 엔화 반등 이야기가 자주 보여 일본 주식 비중을 조금 늘릴 생각이었지만, 주문 수량을 넣었다가 다시 지웠습니다. 일본 주식이 오를 거라고 보는 것과 엔화까지 오를 거라고 보는 것은 같은 베팅이 아니었습니다. 엔화 반등 일학개미 ETF를 찾는다면 이 둘을 한 덩어리로 보지 않는 편이 낫습니다.

같은 일본 증시를 담았는데 수익률이 달랐던 이유

국내에 상장된 일본 주식 ETF의 수익률은 일본 지수 차트와 똑같이 움직이지 않을 수 있습니다. 해외 주식 가격뿐 아니라 환율이 원화로 환산되는 과정에 들어가기 때문입니다.

한국거래소 KIND의 TIGER 일본니케이225 상품 설명을 보면 이 ETF는 일본 주식에 투자하면서 환헤지를 하지 않고, 니케이225 지수의 원화 환산 후 수익률을 따라가는 구조로 안내돼 있습니다. 일본 주가가 움직이는 동안 엔화 가치도 바뀌면 두 변화가 계좌 수익률에 함께 반영될 수 있다는 뜻입니다.

가령 일본 주가가 오르는 동안 엔화까지 원화 대비 강해진다면 환노출 ETF에서는 두 요인이 같은 방향으로 작용할 수 있습니다. 반대로 일본 주가는 올랐는데 엔화가 약해지면 원화 계좌에서 보이는 상승폭이 일본 지수 차트보다 작아질 수도 있습니다.

그래서 일본 증시 상승만 기대하는 사람과 일본 증시 상승에 엔화 반등까지 기대하는 사람이 같은 상품을 고를 이유는 없습니다. 처음 주문 화면에서 막히는 부분도 대개 여기입니다.

H가 붙은 상품을 보고 주문 수량을 다시 지웠다

민수 씨가 다시 상품 상세 화면으로 돌아간 것도 환율 때문이었습니다. 하나는 환율 영향을 받는 구조였고, 다른 하나는 환율 영향을 줄이는 방식이 들어가 있었습니다.

상품명에 H가 표시된 ETF는 일반적으로 환헤지형을 뜻하지만 이름만 보고 주문하지 않는 편이 낫습니다. 실제 헤지 방식과 적용 범위는 운용사 상품 설명과 투자설명서에서 다시 읽어볼 만합니다. 환헤지를 한다고 해서 환율 영향을 완전히 없애는 것도 아닙니다.

일본거래소그룹도 ETF 위험 안내에서 외화 자산에는 환율 변동이 투자 결과에 영향을 줄 수 있다고 설명하며, ETF 시장가격과 순자산가치가 항상 같은 움직임을 보이는 것은 아니라고 안내합니다.

메모장에 ‘일본 주식’과 ‘엔화’를 따로 적어봤다

민수 씨는 결국 메모장에 두 문장을 적었습니다. ‘일본 기업 주가가 더 오를 것 같다.’ 그리고 그 아래에 ‘엔화도 원화보다 강해질 것 같다.’ 두 문장을 따로 놓고 보니 어떤 ETF를 찾고 있었는지가 조금 선명해졌습니다.

첫 번째 전망만 있다면 일본 주식시장에 얼마나 제대로 노출되는지가 더 신경 쓰입니다. 두 번째 전망까지 가지고 있다면 환율 영향을 상당 부분 줄이는 상품보다 엔화 움직임이 남는 상품을 찾아볼 이유가 생깁니다.

반대로 일본 주식 전망은 긍정적인데 엔화 방향에는 확신이 없다면 환율 변동이 계좌 수익률을 흔드는 상황이 부담스러울 수 있습니다. 이 경우에는 환헤지 여부를 상품 선택 초반부터 비교하게 됩니다.

엔화 방향을 볼 때 하루 급등·급락만 보고 판단하기는 어렵습니다. 일본은행은 기준외환시세 관련 자료를 공개하고 있으므로 최근 환율이 어느 구간에서 움직여 왔는지 확인하는 자료로 활용할 수 있습니다. 다만 과거 환율 자료가 다음 움직임을 예고해 주는 것은 아닙니다.

엔화만 보다가 니케이225 구성 종목에서 또 멈출 수 있다

환율 문제를 풀고 나면 그다음에는 ETF 안에 무엇이 들어 있는지가 눈에 들어옵니다. 일본 시장을 담는 상품이라도 니케이225, TOPIX 계열, 특정 산업 지수처럼 따라가는 지수가 서로 다릅니다.

민수 씨도 처음에는 ‘일본 ETF’라는 이름 때문에 두 상품을 비슷하게 봤습니다. 그런데 상위 종목을 열어보니 기업 구성과 비중이 달랐습니다. 엔화 반등을 기대하고 샀는데 실제 계좌에서는 반도체나 자동차 같은 특정 업종의 등락이 수익률을 더 크게 흔드는 상황도 생각해볼 수 있습니다.

한국거래소 KIND에 공개된 TIGER 일본니케이225 상품 정보에서는 기초지수를 Nikkei 225로 표시하고 있습니다. 같은 일본 ETF끼리 비교할 때도 상품명에서 끝내지 말고 기초지수와 구성 종목까지 내려가 보는 이유입니다.

아침에 가격이 튀어 있으면 호가부터 한 번 더 본다

다음 날 장이 열린 뒤 민수 씨가 관심 ETF를 다시 눌렀을 때는 전날보다 가격이 높게 시작했습니다. 전날 일본 시장과 환율이 크게 움직인 뒤라 바로 매수하기보다 매도·매수 호가를 몇 번 지켜봤습니다.

ETF는 거래소에서 사고팔기 때문에 실제 거래가격이 순자산가치와 항상 일치하지 않습니다. 한국거래소의 ETF 상품 안내에서도 거래 상황에 따라 ETF의 순자산가치와 시장가격이 다르게 형성될 수 있다고 설명합니다. 해외자산을 담은 ETF라면 현지 시장의 거래시간과 휴장 여부까지 겹쳐 가격 차이가 커지는 경우도 있습니다.

특히 엔화가 짧은 시간에 크게 움직인 날에는 ‘지금 안 사면 늦을 것 같다’는 생각이 들기 쉽습니다. 몇 달 이상 엔화 반등을 보고 들어가는 투자라면 하루 가격 한 번에 매수 예정 금액을 모두 쓰기보다는 나눠서 들어갈지 미리 정해두는 방법도 있습니다.

실제로 매수하기 전에는 이 순서로 화면을 열어본다

민수 씨는 주문 화면을 닫은 뒤 상품 상세와 환율 화면을 차례로 다시 열었습니다. 일본 ETF를 볼 때 매번 모든 자료를 뒤지는 대신 자신이 자주 놓치는 항목만 순서를 정해두었습니다.

1. 일본 증시 상승만 보는지, 엔화 강세까지 기대하는지 적어봅니다.
2. 상품 상세와 투자설명서에서 환헤지 여부를 찾습니다.
3. 니케이225, TOPIX, 업종 지수 가운데 무엇을 따라가는지 봅니다.
4. 상위 종목을 열어 이미 보유한 일본·글로벌 ETF와 같은 기업이 반복되는지 비교합니다.
5. 원·엔 환율을 하루 차트만 보지 말고 기간을 늘려서 봅니다.
6. 매수 직전에는 호가와 ETF의 순자산가치 관련 정보도 같이 봅니다.
7. 첫 매수 뒤 일본 주가나 엔화가 반대로 움직였을 때 추가로 살 금액까지 정해둡니다.

이렇게 해두면 가격이 떨어졌을 때 무엇이 바뀌었는지 찾기가 수월합니다. 일본 주식이 내려온 것인지, 엔화가 약해진 것인지, 두 가지가 동시에 움직였는지를 따로 볼 수 있어서입니다.

엔화 반등을 노린다면 환헤지 여부부터 넘기지 않는다

엔화 반등 일학개미 ETF를 고를 때는 일본 ETF라는 이름만 보고 매수하기보다 내가 기대하는 수익이 어디서 나오는지부터 적어보는 편이 낫습니다. 일본 주식 상승만 노리는지, 엔화 강세까지 함께 가져가려는지에 따라 같은 일본 ETF도 다르게 보입니다.

엔화 상승을 기대하면서 환헤지형을 고르면 환율에서 기대했던 효과가 제한될 수 있습니다. 반대로 일본 주식만 보고 있는데 환노출형을 샀다면 엔화 약세 때문에 계좌 수익률이 일본 지수보다 부진해 보이는 날도 생길 수 있습니다.

엔화 반등을 노리는 일학개미라면 오늘 관심 목록에 담아둔 일본 ETF 하나를 열어보세요. 환헤지 여부를 본 뒤 추종지수와 상위 종목까지 이어서 확인하면, 내가 일본 주식을 사고 싶은 것인지 엔화 반등까지 함께 가져가고 싶은 것인지 훨씬 분명해집니다.

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참고자료: 복지로 청년월세지원 안내